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香港已開啟LPF“新模式”，它與新加坡VCC、開曼ELP相比有何異同？

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香港LPF概覽
新加坡VCC概覽
開曼ELP與對香港LPF、新加坡VCC基金對比

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2020年8月31日開始，中國香港《有限合伙基金條例》正式實施，這意味著香港私募基金行業正式踏入“新時代”，新條例的實施，為基金經理們提供多了一個選擇。

盡管如此，香港LPF畢竟屬于新的基金架構，與其他主流基金設立地的架構進行對比，其概念、稅收及優劣勢區別在哪有必要進一步厘清，為此瑞豐德永對其進行了歸納，供各位參考。

01 香港LPF
2020年8月31日，香港《有限合伙基金條例》（Limited Partnership Funds, 以下簡稱“LPF”）正式實施。

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香港LPF實施合伙制，為非法人實體，須由GP對基金進行管理，而LP則以其出資額為限承擔有限責任，并享受相應的收益分配。
- 投資范圍無限制；
- 具有靈活的出資和利潤分配；
- 合伙人可自由制定合同條款；
- 有限合伙人身份具有保密性；
- 簡便的注銷和解散機制等。

香港LPF的推出，為私募基金行業勾勒出一個充滿吸引力、簡單的的在岸私募基金架構，LPF有資格成為香港稅收居民，這鼓勵了更多基金經理考慮基金在香港成立和營運、重新調配其在離岸管轄區的現有基金回香港（經濟實質合規整合至香港）。

香港LPF的稅收優惠
1. 利得稅（profit tax）
與在香港運營的其他基金類似的是，滿足了《稅務條例》（香港法例第112章）第20AM條的“基金”定義，并且符合了特定豁免條件的有限合伙基金可以享受第112章附表16C規定的合格資產交易，以及從事合格交易的附屬交易的利得稅的豁免。

2. 資本增值稅（capital gains tax）
香港不征收資本增值稅，所以有限合伙基金或其合伙人也無需在香港繳納資本增值稅。
3. 印花稅（stamp duty）
LPF的權益不屬于“香港證券”，因此，針對LPF權益出資、轉移或撤回不征收香港印花稅。

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2020年1月15日，新加坡金融管理局(MAS)和會計與公司監管局(ACRA)共同推出了可變資本公司(VariableCapital Company，以下簡稱“VCC”)框架。

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2020年1月15日，新加坡金融管理局(MAS)和會計與公司監管局(ACRA)共同推出了可變資本公司(VCC)框架。
- 在法律意義上，VCC是新加坡的法人實體單位；
- VCC只能用于集體投資計劃(CIS)；
- VCC可以設置為獨立實體，也可以設置為具有多個子基金的傘型實體；
- 接受境外公司型基金“遷入”新加坡成為VCC；
- 份額可以根據其基金凈值進行自由申購或贖回；
- 還可在美國稅務系統進行登記等。

盡管新加坡已經有了一些頗具吸引力的商業計劃，但VCC填補了之前基金管理領域的一個重要空白，其主要特點是使原本的嚴格資本維護結構得到一些松綁，并增加了它的靈活性。
這種新的投資工具被許多專業人士和行業領袖稱為“游戲規則的改變者”。

新加坡VCC稅務優惠
1. 基金稅收優惠
滿足一定的條件下，可根據新加坡《所得稅法》（第134章）第13R條（境內基金免稅計劃）和13X條（加強級基金免稅計劃）規定的獲得一定程度的免稅額。
2. 管理人稅收優惠
原則上，基金管理人收取的管理費適用的所得稅稅率為17%，但根據“金融行業激勵”(FinancialSector Incentive，FSI)計劃，但滿足一定的主要條件及取得MAS批準的前提下，可以適用10%的優惠稅率。
3.「VCC激勵計劃」
為了進一步鼓勵業界在新加坡采用VCC框架，MAS還啟動了“可變資本公司激勵計劃”。
VCC基金向新加坡本地服務提供商支付的注冊、法律、基金行政等服務費用最高可報銷70％。該激勵計劃將持續3年（2020.1.15已生效），每個VCC最高補助15萬新元，每位基金經理最多可為3個VCC申請補助。

開曼ELP與對香港LPF、新加坡VCC基金對比

開曼ELP
開曼可豁免有限合伙企業（Exempted Limited Partnership, 以下簡稱“ELP”)，其法律架構、注冊與運營層面等與大多離岸司法管轄區的大同小異，也是被香港LPF所借鑒的架構，在此不贅述。
ELP作為典型的私募股權基金，一直是開曼離岸基金最常用的形式，也是傳統的離岸美元基金的熱門選擇，但由于受到“經濟實質法”和被歐盟列入“稅務不合作國家名單”的影響，未來或將面臨香港LPF與新加坡VCC較大挑戰。

以上是對香港LPF、新加坡VCC、開曼ELP等基金在整體概念與稅收層面有了一定了解，而對于他們的細節方面的異同點體現在哪些方面呢？我們簡單歸納了以下圖表，供各位參考：

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業務覆蓋170多個國家和地區
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人員包括資深的專業領導層和擁有各相關專業資格的人員。
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為財富雜志全球500強中50%的企業提供服務。
1400+ 中國上市公司

為于中國香港和中國內地上市的1400多間公司提供投資者和首次招股等服務。
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為新加坡及馬來西亞600多間上市公司提供服務。

全球50多個國家/地區設有辦事處 (以下部分地區)

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Vistra卓佳 | 瑞豐德永服務客戶

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行業：工業設備, 工業和建造業, 可再生能源與環境, 機械, 運輸
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客戶反饋

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紀螢貝塔斯曼集團董事

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