2001年11月中國加入WTO時鄭重承諾將在五年后全部開放金融市場，人民幣資本項目也將在適當時候放開。隨著人民幣在香港離岸交易中心的確立，中國即將邁出金融市場國際化的重要一步。有媒體稱，十六大會議后不久，也許明年初，中國政府將公布有關在香港設立人民幣海外交易市場的規定。
 

香港銀行的福音

　　隨著中國經濟的高速發展，人民幣的境外流通量日益擴大，據粗略估計，僅僅在香港一地流通的人民幣就達到500億元之巨，但經由銀行流動的不到1/5，開展人民幣海外交易的呼聲越來越高，業已引起央行有關官員的高度關注。政府開始傾向鼓勵香港的銀行開展人民幣存款業務，然后將資金流回它們在大陸的分支機構。
 

　　粵港經貿合作中，金融合作是極端重要的一環，但進入內地銀行業的高門檻使香港中小銀行望而卻步。而人民幣離岸交易中心的建立使香港銀行可以方便的在當地開展人民幣業務，而不用束縛于央行的管制，預期巨大的業務量將給香港銀行帶來可觀的利潤。
 

　　由于人民幣不可在資本項目下完全自由兌換，在上海外匯市場交易的人民幣兌美元、港元、日元和歐元業務是以美元而不是人民幣結算的。在香港建立人民幣離岸交易市場后，可以方便投資者通過不可交割的遠期合約對匯率變動風險進行對沖，香港銀行也將從中獲益。
 

人民幣離岸市場香港具優勢

　　人民幣不能自由兌換，制約了中國和潛在海外債權人、借款人和客戶之間的資金流動，長期以來被視為在中國進行商業活動的一個障礙。
 

　　香港一直盼望在香港進行人民幣交易，以維持其作為亞洲金融中心的地位。香港具有成為中國首個人民幣離岸市場的優勢。香港與紐約、倫敦等國際金融市場聯系緊密，同時又與內地金融市場關系密切，在管理上，香港市場又同內地分離，是極好的實驗地區。中國銀行香港有限公司從市值上講是香港第三大銀行，作為人民幣結算銀行提供相應服務。
 

第一步設兌換中心

　　業內人士稱，在香港建立人民幣兌換中心的第一步，可能是允許香港各銀行接受人民幣存儲業務，然后再批準接受其他銀行業務。即使只允許人民幣部分自由兌換，對香港本地銀行來說也是一大利好，因為香港的銀行多為中小銀行，因難以滿足準入要求而無法進入巨大的內地市場。如何吸引到在中國內地開展人民幣貸款業務所需的資金是包括香港銀行在內的外資銀行面臨的挑戰，在香港籌集人民幣將有助于緩解它們這方面的問題。
 

　　實際上，人民幣海外交易早已通過小規模的換匯點在香港廣泛流通，據悉這些兌換后的人民幣經常通過非法洗錢渠道流回大陸，離岸交易中心的設立有利于加大反洗錢的力度。
 

央行的擔憂

　　但中央銀行對設立人民幣離岸市場仍然有一些擔憂。按國際慣例，市場通常不受交易貨幣所在國金融當局的管轄。中國內地的利率尚未市場化，與香港市場利率的不同有可能帶來風險，導致大規模套利行為并動搖人民幣的穩定，在香港開展人民幣業務將使人民幣更容易受到市場波動的影響。
 

　　由于開辦市場業務的銀行不需要向中央銀行繳存準備金，不受法定存款準備金比率的約束，離岸銀行的準備金略有增加就能創造大量的貸款，其貨幣創造乘數比內地銀行高。因而有能力為客戶提供利率更加便宜的貸款，因此不能排除內地銀行想方設法在香港購買人民幣貸款，還有可能產生大量國際性人民幣流動資產，造成央行信貸管理的困難和引發一些難以預料的后果。還有一種意見將美元離岸存款的增長與20世紀70年代世界性通貨膨脹相聯系，認為離岸貨幣助長了通脹。
 

　　同時，離岸銀行的擴展減少了各國金融市場的分離，獨立的國民貨幣通過活動可逃避國內貨幣緊縮，造成貨幣流動的無管制，貨幣政策控制的效應因而降低，從而影響整個宏觀經濟。在美國，隔夜歐洲美元被列入貨幣供應量的M2、長期歐洲美元列入M3之內，是對影響貨幣政策的顯著注解，因此央行的擔憂不難理解。因此有行內人士稱香港的人民幣離岸市場將可能受到嚴格監督，包括禁止人民幣進入其大陸業務，將被要求僅同個人投資者交易，并把每位客戶的存款限制在人民幣2萬元內。可以想象央行對人民幣離岸市場將不會放任自流。