經濟結構和管理通貨膨脹預期三者的關系，堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。

　　3、4月份中國經濟增長放緩，各項指標顯著下行，令決策層改變了預判，宏觀政策重心昨日宣告調整。

　　昨日，國務院辦公廳發布國務院總理溫家寶5月18~20日在武漢市調研經濟運行情況并主持召開河北、遼寧、江蘇、湖北、廣東、陜西六省經濟形勢座談會的消息。溫家寶在座談會上強調，要“把穩增長放在更加重要的位置”。

　　溫家寶指出，要貫徹穩中求進的總基調，正確處理保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通貨膨脹預期三者的關系，堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策；宏觀調控要及時適度預調微調，擴大內需，穩定外需，促進經濟平穩較快發展。

　　有政策部門人士對《第一財經日報》表示，中國經濟這一輪放緩是從2011年第四季度開始的，到2012年3月兩會時，決策層進行了一輪評估，評估的結論是“低開、穩走”，認為下行的深度和時間會比較有限；但最近以來，歐債危機的持續惡化加劇了新興經濟體的經濟金融壓力，尤其是中國4月份經濟數據低于理想水平，宏觀政策從前瞻性出發，強調“穩增長”。

　　但該人士也指出，“穩增長”不是“保增長”；為配合把“穩增長”放到更加重要的位置，相信會有有關配套的刺激政策出臺，相關政策組合可概括為“六會兩不會”；但這種刺激政策不會像2008年年末“四萬億”政策那么強烈、那么猛。

　　另一位接近決策層人士對本報稱，貨幣政策應適當放松，并采取措施擴大最終消費。

　　投資仍是“支撐腿”

　　在歐債危機持續、美國復蘇緩慢的背景下，外需遲遲無法重振。溫家寶強調，要著力擴大內需，提高經濟增長的穩定性和可持續性。

　　內需由消費和投資兩部分組成，雖然溫家寶在座談會上談到了增強消費對經濟增長的拉動作用，并具體提到了節能產品惠民工程、家電下鄉、建材下鄉試點等政策的落實和擴大，但是在現階段，中國消費維持高增長卻面臨后勁不足的尷尬。

　　2012年第一季度，中國GDP增長8.1%，消費貢獻了6.2個百分點，但這其中挑大梁的并不一定是居民消費。高盛高華中國經濟學家宋宇對本報表示，通過高盛對居民支出調查數據的進一步分析可以發現，居民消費的名義和實際增速都有所放緩，一季度出現大幅提速的可能是政府消費，這在強勁的財政支出中有所體現。

　　消費增長的難點是，在過去10年推動消費增長的兩大領域——房地產和汽車逐漸退潮之后，新的消費熱點較難彌補上述兩個領域的下滑；與此同時，政府消費也將受累于吃緊的財政收入而日益趨于疲弱。

　　消費這只內需“跛腳”短期內難長壯實，于是投資將依然是穩增長的“支撐腿”。

　　“今年應該不會出現從投資到消費的再平衡調整，隨著未來幾個月固定資產投資加速，投資對GDP的貢獻占比可能再度上升。不過我們一直認為，就中國目前所處的發展階段而言，投資在GDP中占比偏高未必是壞事，而且在未來相當長的時期內這一比例可能保持較高水平。”宋宇說。

　　溫家寶在座談會上也提出，要推進“十二五”規劃重大項目按期實施，盡快啟動一批事關全局、帶動性強的項目。對在建續建項目要進行梳理，分門別類解決存在問題，防止出現“半拉子”工程。

　　據上述政策部門人士透露，當前政府投資領域可能放大的領域包括：保障房投資、水利投資、戰略性新興產業投資、物流業投資、文化產業投資、高鐵建設投資、特高壓領域投資等。

　　民間投資也被寄予期望，溫家寶提出，要支持民間資本進入鐵路、市政、金融、能源、電信、教育、醫療等領域；而對于地方政府投資，則要求妥善處理地方政府性債務，在控制財政金融風險的前提下，繼續支持有還款能力的項目，避免資金鏈斷裂。

　　“六會兩不會”

　　上述政策部門人士為本報分析稱，“穩增長”可能的政策組合可以概括為“六會兩不會”。

　　第一，國家發改委會加快審批有關投資項目即撥款。本報發現，國家發改委網站的“項目審批與核準”欄目顯示，5月8日批準了4個機場的建設工程，此外5月份以來還批復了大批項目，主要包括創新能力建設、清潔能源、小型農田水利工程以及鄉村道路工程等。

　　第二，會盡快推出鼓勵民間投資新36條的實施細則，包括在鐵路等領域的改革，推動民間資本進入更多領域投資。

　　第三，會繼續出臺消費刺激政策，包括下半年加快推進收入分配改革。國務院近日已經出臺鼓勵措施刺激節能產品消費，補貼金額達到人民幣363億元。

　　第四，財政政策會繼續維持積極，加大結構性減稅、營業稅改征增值稅推進，以及財政政策相關的消費刺激和投資項目撥款等。財政部近期已經發布一系列產業定向減稅政策，包括軟件集成電路行業所得稅兩免三減半政策延續、部分農產品行業試行增值稅進項稅額核定扣除等。

　　第五，貨幣政策會維持更為寬松的流動性和利率環境，包括在外匯占款負增長情況下更快更動態地下調存款準備金率水平，以及在CPI增速下滑到3%以下之后的降息。并更加注重信貸總量調控政策滿足實體經濟的需求。

　　溫家寶在座談會上也要求信貸切實做到“有保有壓”：加大對國家重點在建續建項目的信貸投放，加大對小型微型企業的信貸支持，切實降低企業融資成本。

　　第六，在美元強勢升值背景下，人民幣匯率會依市場而動，維持“不升值”狀態。這將有利于對外貿易的穩定和增長。

　　但該人士也強調，當前經濟形勢還不同于2008年底經濟下滑、失業嚴峻的那種形勢，因此，雖然宏觀政策更加注重穩增長，但還是有兩個“不會”。

　　一是房地產政策調控不會總體放松，可能的小調整也將僅限于差異化政策釋放一些剛性需求。

　　二是總體不會出臺類似“四萬億”政策，不會推動地方政府債務放大，以及不會推動銀行業信貸“十萬億”規模級的大寬松。