一般而言.投資者郁討厭風(fēng)險(xiǎn).并力求回遨風(fēng)險(xiǎn)。那么，為什么還有人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性投資呢?在風(fēng)險(xiǎn)反感普迫存在的悄況下，誘使投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的.是超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分順外報(bào)酬.即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。
    (一)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)叫的含義
    風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是投資者因承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而要求得到的傾外收益。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬也有兩種表示方法:風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酥率。
    1.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額
    風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬順是指投資者因tf風(fēng)階進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的額外報(bào)酬。
    2.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
    風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就是指投資者因胃風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的，超過(guò)資金時(shí)間價(jià)位的那部分額外報(bào)酬率，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬順與原投資傾的比率。在財(cái)務(wù)管理中.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬通常用相對(duì)數(shù)—風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來(lái)加以計(jì)長(zhǎng).講到風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬.通常是指風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。
    (二)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)側(cè)的計(jì)全
    由于投資風(fēng)險(xiǎn)的存在.要使投資者愿您承擔(dān)一份風(fēng)險(xiǎn)，必須給予一定報(bào)酬作為補(bǔ)償。風(fēng)險(xiǎn)越大，補(bǔ)償越高，即風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬間的幕本關(guān)系是:風(fēng)險(xiǎn)越大.要求的報(bào)酬率越高。在投資報(bào)酬率相同的情況下，人們都會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的投資，結(jié)果競(jìng)爭(zhēng)使其風(fēng)險(xiǎn)增加，報(bào)酬率下降。風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的這種聯(lián)系是市場(chǎng)竟?fàn)幍慕Y(jié)果。如果不考慮通貨膨脹的話(huà).投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資所要求或期望的投資報(bào)酬率便是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。即:
        期望投資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
    1.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬
    無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指將投資投放在某一投資項(xiàng)目上能確定得到的報(bào)酬。在西方國(guó)家通常以固定利息政府債券所提供的報(bào)酬作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。政府俊券以政府作為債務(wù)主體一般認(rèn)為這種債券的信用極高，其到期還本付息不存在問(wèn)題.因而投資的預(yù)期報(bào)酬幾乎是確定的。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有以下特征:(1)預(yù)期報(bào)酬的確定性.或者說(shuō)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是必要投資報(bào)酬中肯定和必然會(huì)得到的部分。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是投資者所期望的必要投資報(bào)酬的基礎(chǔ).也是投資者是否進(jìn)行投資的必要前提.(2)衡量報(bào)酬的時(shí)間性。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬也稱(chēng)資金時(shí)間價(jià)值.也就是說(shuō).無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬只與投資的時(shí)間短有關(guān)。它有兩方面的含義:一方面，同一投資隨著投資時(shí)間的延長(zhǎng)，投資報(bào)酬會(huì)呈指數(shù)增長(zhǎng)。這與資金的周轉(zhuǎn)價(jià)值有關(guān).每一次周轉(zhuǎn)后的利潤(rùn)也要加人周轉(zhuǎn)，即考慮復(fù)利的影響.則每一次周轉(zhuǎn)所獲得的利潤(rùn)一定會(huì)比上一次周轉(zhuǎn)所獲得的利潤(rùn)多。另一方面，投資會(huì)因投資時(shí)間長(zhǎng)短不同，而使不同投資品種所獲的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬不相間。例如長(zhǎng)期債券和短期演券的年利率是不相同的.長(zhǎng)期債券因其流動(dòng)性更弱.故必須以更高的利率作為補(bǔ)償.另外，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率可用加上通貨形脹滋價(jià)的時(shí)間價(jià)值來(lái)確定。在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中一般把短期政府債券(如短期閏庫(kù)券)的報(bào)酬率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。
    2.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬
    風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者由于官著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外報(bào)酬.也即一種投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。需說(shuō)明的是，這里的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益.已別除了通貨膨脹因素。前述B項(xiàng)目投資者承擔(dān)了50%風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，他必然要求獲得一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，這部分補(bǔ)償就是獲得200萬(wàn)元的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。通常情況下風(fēng)險(xiǎn)越高.相應(yīng)所需獲得的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率也就越高。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬具有以下特征:(1)預(yù)期報(bào)酬的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為投資報(bào)酬的不確定性。故與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的預(yù)期報(bào)酬也不確定。投資風(fēng)險(xiǎn)在整體上影響了一項(xiàng)投資的成敗，從而導(dǎo)致植個(gè)投資報(bào)酬的不確定。(2)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)。即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的多少只與風(fēng)險(xiǎn)程度的大小有關(guān)。風(fēng)險(xiǎn)越大.則要求的風(fēng)階報(bào)陰率越高。
    風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率可表示為以下式子:風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，了(風(fēng)險(xiǎn)程度)